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在这份财报中，彪马完全没有提及任何关于安踏入股的信息，也未对股权结构变动做出任何评论，展现出公司管理层专注于内部事务的姿态。但数据本身并不轻松：2025财年全年销售额同比下降约8.1%至72.96亿欧元；调整后息税前利润（EBIT）为-1.66亿欧元，计入1.92亿欧元重组和商誉减值费用后，报告期内EBIT达-3.57亿欧元。而彪马方面对2026年的展望同样不容乐观。
期货市场：美股科技股集体走强叠加供需缺口，隔夜伦锡收涨2.31%；最新收盘报55250美元/吨，上涨1250美元，涨幅为2.31%，成交量为868手，持仓量22088万手；国内市场，夜盘沪锡最新收报431530元/吨，上涨7620元，涨幅为1.8%。
伦敦金属交易所（LME）5月11日伦锡库存量8360吨，较前一交易日库存量减少90吨。长江锡业网讯：今日沪锡期货全线低开为主，主力月2606合约开盘报429500元/吨较前一日收盘涨5590元/吨，9：20分沪锡主力2606合约报437950元/吨，上涨14040元，涨幅为3.31%，沪期锡高开高走，盘面维持高位运行；宏观面：美伊局势骤然恶化推升国际油价，不仅抬高了基本金属的冶炼成本，更引发了全球金属贸易航线与区域产能的中断担忧。与此同时，全球科技股强势上涨，AI 和半导体行业景气度持续攀升，为金属市场注入了强劲的需求动力。
精炼锡供需现状：供给刚性收缩，库存历史低位
供给端持续收紧是本轮锡价上涨的核心支撑。缅甸佤邦复产进度远低于市场预期，产能恢复程度有限，进入 5 月传统雨季后，当地矿山开采和原料运输环节进一步受阻。印尼作为全球最大精炼锡出口国，今年严格执行开采配额管控，同时正在酝酿出台出口暴利税政策，近期出口量较正常水平出现大幅下滑。全球锡显性库存已降至历史极低区间，仅能满足极短时间的市场消费，现货市场供应紧张格局持续加剧。
产业链现状：AI 需求爆发，下游刚需支撑
锡产业链整体呈现 “上游紧、中游稳、下游强” 的运行格局。国内云南、江西等核心产区的冶炼企业，受原料供应紧张制约，开工率处于历史同期相对低位，短期内难以实现产能大幅提升。需求端，AI 产业的爆发式增长成为拉动锡消费的最大亮点，AI 服务器的单位用锡量显著高于传统服务器，半导体先进封装领域对高端锡材的需求呈现快速增长态势。尽管高锡价对部分传统消费领域形成一定抑制，但电子核心领域的刚需支撑强劲，下游企业多维持按需采购节奏，并未出现大规模减产情况。
今日锡价走势预测
预计今日现货锡价将延续上涨态势，有望冲击 44万元 / 吨整数关口。短期来看，宏观情绪回暖叠加供需缺口扩大，锡价上行趋势明确。但需警惕今日晚间美国 4 月 CPI 数据公布可能带来的波动，若通胀数据高于预期，或压缩美联储降息空间，对锡价形成短期压制。操作上建议逢低做多为主，关注库存变化和缅甸、印尼供给端最新动态。
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责任编辑：李铁民 主线板块
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