兄弟姐妹们，半导体圈又爆大新闻了！
6月21日，港交所文件显示，深圳基本半导体股份有限公司已通过上市聆讯，更新了聆讯后资料集。这意味着这家国内碳化硅（SiC）功率器件的头部企业，距离正式登陆港股只差临门一脚。
从2025年5月首次递表，到12月二次递表失效，再到今年6月第三次递表，基本半导体三度闯关，终于拿到了港交所的“入场券”。
01｜成立十年，从追赶者到行业“老六”
基本半导体2016年成立于深圳，专注于碳化硅功率器件的研发、制造和销售。
它是国内少数具备碳化硅全链条自主能力的垂直一体化IDM企业——覆盖芯片设计、晶圆制造、模块封装、驱动应用全流程。
元股证券:ygzq.hk根据弗若斯特沙利文的数据，按2024年收入计算，基本半导体在中国碳化硅功率模块市场排名第六，市场份额2.9%。在中国公司中排名第三。分立器件和栅极驱动市场均排名第九。
炒股杠杆这串排名说明什么？说明碳化硅这个赛道，国际巨头仍然占据绝对主导——前三大国际厂商拿走了中国碳化硅功率模块市场54.6%的份额。基本半导体是本土追赶者中的“第一梯队”，但离真正的龙头还有距离。
02｜营收在涨，亏损也在涨
在这个会议里，跟着德国总理默茨来的，全是西门子、宝马、奔驰、拜耳这些德国巨头的高层。
再看财务数据，这可能是最矛盾的地方。
2023年至2025年，公司营收分别为2.21亿元、2.99亿元、3.11亿元。2024年同比增长35.6%，但2025年增速骤降至4.1%，增速明显放缓。
更扎心的是亏损。同期净利润分别为-3.42亿元、-2.37亿元、-3.35亿元，三年累计亏损超过9亿元。2025年亏损不但没收窄，反而扩大了41.4%。
公司连续三年毛损，2025年毛损率-10.9%。核心产品碳化硅功率模块和分立器件持续亏损，只有功率半导体栅极驱动实现正毛利。
研发投入是另一个“烧钱”的大头，三年累计研发投入超过2.7亿元，占营收比例超过30%。截至2025年末，公司持有170项注册专利，研发团队155人。
这是一个典型的“高技术、高投入、高亏损”的成长期公司——故事很性感，但账本还没翻红。
03｜赛道很性感：碳化硅市场年均增速超40%
那市场为什么愿意等它？
碳化硅功率器件是第三代半导体的核心赛道。相比传统硅基器件，碳化硅能耗更低、转换效率更高、耐高温稳定性更强，完美适配新能源汽车、光伏储能、AI数据中心、人形机器人等场景。
全球碳化硅功率器件市场规模从2020年的45亿元增长到2024年的227亿元，年复合增长率49.8%。预计2029年将达到1106亿元，年复合增长率40.5%。
中国市场的增速更猛。2020年至2024年，国内碳化硅功率器件市场规模从11亿元增至69亿元，年复合增长率59.7%，预计2029年将达428亿元。
AI数据中心是碳化硅的新战场。基本半导体针对高功率密度需求，已推出系列化碳化硅MOSFET，可应用于HVDC、SST、服务器电源等场景。
在新能源汽车领域，截至2025年底，公司碳化硅功率模块已应用于超过14万辆汽车。按出货量计算，公司在国内400V平台车载碳化硅器件本土厂商中排名第一。
04｜两大风险不容忽视
但基本半导体的上市之路，也面临两个核心风险。
第一，盈利拐点遥遥无期。 三年亏9亿，2025年亏损还在扩大。碳化硅行业正从“卷价格”转向“抢产能”，但公司能否在扩产和盈利之间找到平衡，仍是未知数。
第二，国际巨头垄断格局短期难破。 前三大国际厂商拿走了中国碳化硅功率模块市场超过一半的份额。基本半导体2.9%的市场份额，意味着国产替代还有很长的路要走。
最后说几句
基本半导体通过港交所聆讯，是中国碳化硅芯片企业走向资本市场的一个重要节点。它踩着港交所18C特专科技规则的门槛，第三次递表终于闯关成功。
碳化硅赛道的长期逻辑没有问题——新能源车、AI算力、人形机器人，每一个都是千亿级市场。但基本半导体现阶段还是一家“烧钱换市场”的公司。三年亏9亿、营收增速从35%骤降至4%，这些数字和赛道的高景气度之间，存在明显的温差。
通过聆讯只是拿到了上市“准生证”，真正的考验在挂牌之后——市场会给一个持续亏损的碳化硅公司多高的估值？投资者愿意为“国产替代”的故事等多久？
你觉得基本半导体上市后能撑起多高的估值？碳化硅赛道的国产替代，你看好哪家公司？欢迎在评论区聊聊你的看法！
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