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光大证券发布研报称，2025年申洲国际（02313）受到外部宏观环境以及汇率等多方面影响，业绩面临压力。于产能建设方面，公司按部就班推进，2025
年末越南第二面料工厂已完成生产主体土建工程及部分设备安装，投产后将缓解海外成衣工厂扩产后面料供应紧张的局面。柬埔寨新建成衣工厂计划聘用6000名员工，已完成招工约5400人，生产效率已达正常水平的约85%，新工厂的产能爬坡和效率提升将为毛利率带来正向作用。另外，公司国内生产基地的技术改造亦在持续推进中。
证券之星注意到，高翔于2025年9月下旬接任赵平担任涪陵榨菜总经理，此次职位调整距其执掌“帅位”不足五个月。核心管理层短期内较为频繁的更迭，无疑为公司战略稳定性增添了一层不确定性。涪陵榨菜近日披露的2025年业绩快报显示，公司营收同比增长1.88%至24.32亿元，但归母净利润和归母扣非净利润分别同比下滑3.93%和4.68%。在公司当前主业销量持续下滑、第二增长曲线探索受阻的关键节点，接任者夏强伟此前并无快消行业履职背景，其能否在竞争激烈的调味品赛道中推动公司实现业绩突围，仍有待市场进一步验证。
考虑到国内外宏观经济和零售环境仍存不确定性，光大证券下调公司26~27年盈利预测（归母净利润较前次预测分别下调16%/14%），新增28年盈利预测，预计公司26~28年归母净利润为60/67.8/74亿元，对应26~28年EPS分别为3.99/4.51/4.92元，PE分别为11/9/9倍，估值较低、维持申洲国际“买入”评级。
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责任编辑：史丽君 期货指数股票配资平台
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